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Glossaire · Secteur de l’énergie & transition énergétique

Capture price, valeur de marché

Prix capturé valeur de marché facteur de valeur de marché photovoltaïque énergie éolienne marché de l'électricité Effet de cannibalisation Prix de l'électricité en bourse

Notion et calcul

Le capture price, appelé le plus souvent « Marktwert » en allemand, désigne le prix moyen de l'électricité qu'une installation de production ou une technologie de production obtient avec son profil d'injection réel. Pour chaque période de marché, la quantité d'électricité produite est multipliée par le prix de bourse correspondant. Les résultats sont additionnés, puis divisés par la production totale de la période. Les unités usuelles sont l'euro par mégawattheure ou, dans l'EEG allemand, le centime d'euro par kilowattheure (1 ct/kWh équivaut à 10 €/MWh). La valeur de marché n'est donc pas une simple moyenne de prix, mais un prix pondéré par les quantités : les heures ou quarts d'heure à forte injection comptent davantage que les périodes à faible injection.

Un exemple simple : une installation produit 10 MWh pendant une heure à 20 €/MWh et 2 MWh pendant une autre heure à 120 €/MWh. La moyenne simple des deux prix est de 70 €/MWh. Le capture price, en revanche, est de (10 × 20 + 2 × 120) / 12, soit environ 36,7 €/MWh. L'installation a vendu la plus grande partie de son électricité pendant l'heure bon marché.

Cette pondération rend la notion particulièrement importante pour l'éolien et le photovoltaïque. Ces deux technologies ne produisent pas selon un programme librement choisi, mais en fonction de la météo, de l'heure de la journée et de la saison. Le photovoltaïque produit surtout pendant la journée et, en Allemagne, beaucoup d'électricité surtout durant le semestre d'été. L'éolien injecte souvent lors de situations météorologiques de grande échelle, où de nombreux parcs éoliens fournissent simultanément une puissance élevée. La valeur de marché montre quels prix prévalaient précisément durant ces périodes de production. Elle peut donc se situer nettement au-dessus ou en dessous de la moyenne annuelle du prix de l'électricité en bourse.

Distinction par rapport au prix de bourse, au facteur de valeur de marché et au coût de production de l'électricité

Le capture price doit être distingué du simple prix de bourse. Le prix de bourse, par exemple sur le marché day-ahead, vaut pour une période de livraison déterminée. Dans l'enchère day-ahead couplée au niveau européen, il s'agit du quart d'heure depuis octobre 2025, alors qu'auparavant c'était l'heure. La valeur de marché, en revanche, regroupe de nombreuses périodes de livraison et les rapporte à un profil d'injection concret. Deux installations situées dans la même zone de marché voient les mêmes prix de bourse, mais peuvent obtenir des valeurs de marché différentes si elles injectent à des moments différents. Une installation photovoltaïque orientée au sud, une installation est-ouest, un parc éolien côtier et un parc éolien intérieur ont des profils différents et donc des perspectives de revenus différentes, même si leur production annuelle est similaire.

Le facteur de valeur de marché y est étroitement lié. Il met la valeur de marché d'une technologie en rapport avec le prix moyen de l'électricité en bourse sur la même période. Un facteur de 0,8 signifie que la technologie a obtenu en moyenne 80 pour cent du prix moyen général. Une valeur supérieure à 1 signifie qu'elle injecte surtout pendant les périodes plus chères. Un exemple tiré des publications des gestionnaires de réseau de transport : en octobre 2026, le prix moyen du marché spot s'élevait à environ 16,93 ct/kWh, la valeur de marché du solaire à 13,39 ct/kWh, celle de l'éolien terrestre à 12,20 ct/kWh et celle de l'éolien en mer à 14,56 ct/kWh. Il en résulte par calcul des facteurs d'environ 0,79, 0,72 et 0,86. De telles valeurs mensuelles fluctuent fortement et ne peuvent pas être transposées sans autre forme de procès à une année entière. Le facteur de valeur de marché ne remplace pas un calcul de revenus, car le niveau absolu des prix, les règles de soutien, les opérations de couverture et les coûts de commercialisation interviennent en outre.

La valeur de marché est souvent confondue avec le coût de production de l'électricité. Le coût de production de l'électricité indique les coûts encourus sur la durée de vie d'une installation par mégawattheure produit. La valeur de marché indique les revenus qu'un mégawattheure injecté peut obtenir sur le marché. Une technologie peut avoir de faibles coûts de production et se retrouver malgré tout sous pression économique si sa valeur de marché baisse fortement. Inversement, une technologie plus coûteuse peut être attrayante si elle livre de manière fiable pendant les périodes de prix élevés. Pour les investissements, ce qui compte est donc l'interaction entre coûts, profil de revenus, risques et possibilités de couverture, et non un indicateur isolé.

Effet de cannibalisation et lien avec le système

Le lien le plus important est l'effet de cannibalisation. Lorsque de nombreuses installations au profil similaire injectent en même temps, l'offre augmente précisément aux mêmes périodes de marché. Pour le photovoltaïque, cela concerne surtout les heures ensoleillées de midi, pour l'éolien les situations météorologiques très venteuses. Lorsque le prix se forme selon la merit order, il baisse quand une production supplémentaire à faibles coûts marginaux de court terme évince des centrales plus coûteuses. Pour les consommateurs, cela peut rendre l'électricité moins chère durant ces périodes. Pour les installations qui provoquent elles-mêmes la baisse des prix, la valeur de marché réalisable diminue en revanche. Une quantité produite croissante peut donc s'accompagner de revenus décroissants par mégawattheure.

Il n'en découle aucune affirmation simple sur l'utilité de l'électricité éolienne ou solaire. Une faible valeur de marché ne signifie pas que l'électricité est sans valeur. Elle montre que l'évolution de la production dans le temps ne correspond pas entièrement à l'évolution de la demande et de la flexibilité disponible. Durant les périodes de forte injection, des centrales fossiles peuvent être évincées, des stockages chargés, des pompes à chaleur ou des électrolyseurs exploités et des processus industriels décalés. Si de telles options font défaut ou sont freinées par les règles de marché, les tarifs de réseau, la réglementation ou le manque d'infrastructures, le prix baisse davantage. La valeur de marché décrit alors moins une propriété de l'installation individuelle que l'interaction entre production, demande, réseau et organisation du marché.

Une erreur fréquente consiste à traiter la valeur de marché comme une propriété fixe d'une technologie. La valeur de marché du photovoltaïque ou de l'éolien dépend du degré de déploiement, du parc de centrales, des prix des combustibles et du CO₂, des profils de demande, des congestions du réseau, des possibilités d'importation et d'exportation ainsi que des charges pilotables et des stockages. Si, par exemple, de nombreux véhicules électriques se chargent à midi, si des stockages de chaleur sont utilisés lors des pointes solaires ou si des processus industriels réagissent aux signaux de prix, la valeur de marché de l'électricité solaire peut se stabiliser. Si en revanche la puissance solaire supplémentaire tombe surtout dans des heures déjà fortement occupées, elle tend à baisser encore.

Importance pour les investissements et les contrats

Pour le système électrique, le capture price est important parce qu'il façonne les signaux d'investissement. Les développeurs de projets, les banques et les acheteurs d'électricité examinent si les revenus futurs suffisent à financer les installations. La baisse des valeurs de marché accroît le besoin de bons choix de sites, de profils d'installations variés, de contrats d'approvisionnement en électricité de longue durée et de flexibilité technique. Des installations photovoltaïques avec davantage de production le matin ou le soir peuvent avoir d'autres profils de revenus que des installations conçues uniquement pour la production annuelle maximale. Les parcs éoliens peuvent se distinguer sur le plan des prix si leur injection coïncide moins fortement avec le parc d'installations existant. Les stockages peuvent augmenter le prix obtenu en déplaçant l'électricité de périodes à bas prix vers des périodes plus chères. Cela entraîne toutefois des pertes de conversion et des coûts d'investissement supplémentaires.

Hors soutien également, par exemple dans le cas des Power Purchase Agreements, la valeur de marché reste centrale. Un contrat d'approvisionnement en électricité de longue durée doit clarifier si l'acheteur reprend le profil de production réel (« pay as produced ») ou si les quantités sont lissées. Il doit en outre déterminer qui supporte les risques de prix et de profil et comment sont traités les écarts entre injection prévue et injection réelle.

La valeur de marché dans l'EEG allemand

En Allemagne, la valeur de marché est en même temps une notion définie par la loi. Les gestionnaires de réseau de transport la calculent et la publient conformément à l'annexe 1 de l'EEG 2023, séparément pour l'éolien terrestre, l'éolien en mer et les installations solaires. La base n'est pas la mesure d'une installation individuelle, mais une extrapolation en ligne de la production nationale de la technologie concernée. Celle-ci s'appuie sur des installations de référence représentatives et est résolue par quart d'heure. Pour chaque quart d'heure, le prix du marché spot est pondéré par cette quantité de production extrapolée. Les réductions de puissance ordonnées par le gestionnaire de réseau ou effectuées dans le cadre de la commercialisation directe ne sont pas prises en compte. Pour l'hydraulique, la biomasse, le gaz de décharge, de station d'épuration et de mine ainsi que la géothermie, c'est en revanche la moyenne simple du prix du marché spot qui s'applique. Les valeurs de marché mensuelles sont publiées au plus tard le dixième jour ouvrable du mois suivant, les valeurs de marché annuelles au plus tard le dixième jour ouvrable de l'année suivante.

Dans le cas de la prime de marché glissante, la valeur de marché est déduite de la valeur à appliquer de l'installation. Si le résultat est négatif, la prime est fixée à zéro. La valeur de marché applicable dépend du millésime de l'installation. Pour les installations mises en service avant le 1er janvier 2023 ou ayant obtenu auparavant une attribution, la prime est en principe calculée mensuellement avec la valeur de marché mensuelle. Pour les autres installations, donc plus récentes, la valeur de marché annuelle s'applique et la prime est calculée annuellement. Pour certaines installations anciennes, il existe des exceptions, par exemple en cas d'utilisation de l'option de délimitation ou de l'option forfaitaire. La valeur de marché EEG est une moyenne sur l'ensemble des installations d'une technologie. Une installation au profil moins favorable que la moyenne obtient moins sur le marché que ce que suppose la formule de prime. Une installation au profil plus favorable obtient plus. Ce risque de profil est supporté par l'exploitant ou son commercialisateur direct.

Prix négatifs

Les prix de bourse négatifs apparaissent lorsque, à certaines périodes, l'offre dépasse la demande solvable. S'y ajoutent des raisons techniques, contractuelles ou réglementaires pour lesquelles la production n'est pas suffisamment réduite. Les prix négatifs pèsent particulièrement sur la valeur de marché de la production dépendante de la météo lorsque celle-ci injecte beaucoup précisément à ces moments. Ils ne constituent toutefois pas à eux seuls la preuve d'un excès d'électricité renouvelable. Ils peuvent aussi indiquer une faible flexibilité, des structures de taxes et de redevances inadaptées, un manque d'incitations au stockage ou des puissances minimales techniques de centrales conventionnelles.

Dans l'EEG, le droit au paiement peut disparaître en cas de prix du marché spot négatif conformément au § 51. Les conditions dépendent de la version de la loi, de la date de mise en service ou d'attribution et de la taille de l'installation. Les installations plus anciennes ne sont concernées qu'à partir de plusieurs heures négatives consécutives. Pour de nombreuses installations nouvelles mises en service depuis le 25 février 2025, la valeur à appliquer tombe déjà à zéro pour chaque quart d'heure à prix négatif. En compensation, le § 51a prolonge la période de soutien en conséquence. Pour les installations nouvelles, la question de savoir si elles réduisent leur puissance ou stockent l'électricité durant les périodes de prix négatifs gagne ainsi en importance.

Limites de l'indicateur

Valeur de marché et valeur système ne sont pas la même chose. La valeur de marché est une mesure de prix au sein d'une conception de marché concrète. Elle montre quels revenus résultent sur le marché de gros avec un profil donné. Elle ne saisit toutefois pas automatiquement tous les effets sur la sécurité d'approvisionnement, la stabilité du réseau, les congestions régionales, les coûts de redispatching ou les importations de combustibles évitées. Dans la zone de dépôt des offres unique germano-luxembourgeoise, l'électricité a partout le même prix sur le marché de gros, bien que son injection en différents points du réseau puisse avoir des conséquences très différentes pour l'exploitation du réseau. La valeur de marché ne reflète que de manière limitée cette dimension spatiale.

Le capture price affine ainsi une question qui est souvent posée de manière trop grossière dans les débats sur les énergies renouvelables. Il ne suffit pas de savoir combien de mégawattheures une technologie produit. Pour les revenus, les investissements et l'intégration, ce qui compte est le moment où ces mégawattheures sont produits, avec quelles autres installations ils coïncident, quelle demande réagit alors et quelles règles permettent le recours à la flexibilité. La valeur de marché relie les profils d'injection techniques à la formation des prix. Elle n'explique pas tout le système électrique, mais rend visible où quantité d'énergie, moment et organisation du marché divergent.

Sources

Autres entrées du glossaire

Edited by eCMS on 11.11.2026 16:54

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